강세를 보이는 석유 시장에 대한 불황에 대한 두려움

미국의 휘발유 가격이 화요일 전국 평균에서 사상 최고치를 기록했습니다. 지난주에서 $0.17/갤런으로 급등하여 $4.37/갤런이전 사상 최고치인 3월 8일을 넘어섰습니다. 유럽연합(EU)의 러시아산 원유 구매 철회 논의는 이미 긴장된 석유 시장에 추가적인 충격을 주었습니다. 미국은 러시아산 석유를 금지합니다. 이와는 대조적으로 원유 시장은 믿을 수 없을 정도로 변동성이 크고 격동으로 가득 차 있습니다.

지금까지 에너지 투자자들은 광범위한 주식 시장의 매도세에서 크게 벗어나지 못했으며, 에너지 부문이 가장 우수한 성과를 내고 있습니다. 11 미국 시장 부문. 그러나 황소는 최근 몇 달 만에 처음으로 큰 위협에 직면했습니다.

월요일은 중국 경제, 석유 수요, 연준 긴축 및 인플레이션에 대한 우려가 올해 최악의 거래 세션 중 하나를 촉발하면서 미국 주식 시장에 매우 힘든 날이었습니다. S&P 500 3.2% 하락. 에너지 섹터는 광범위한 에너지 주식 지수로 인해 더욱 악화되었습니다. 에너지 선택 섹터 SPDR ETF (XLE)는 월요일에 8.3% 하락했으며, 올해 최악의 거래일과 2020년 6월 11일 9.4% 하락 이후 최저 실적을 기록했습니다.

화요일 원유는 화요일 배럴당 100달러 아래로 떨어졌으며, 이는 당일 ~3% 하락한 후 4월 마지막 수준으로 돌아왔습니다. 최악의 상황을 두려워하여 몇몇 생산자들은 다음을 포함하여 2분기 동안 생산량 감소를 예상했습니다. 코노코필립스 (뉴욕증권거래소:경찰), 갈매기 (NYSE:CVX), BP Inc.(뉴욕증권거래소:BP), 껍데기 (뉴욕증권거래소:쉘), W&T 근해 (NYSE:WTI), 개척자 천연 자원 (뉴욕증권거래소:PXD), 다이아몬드백 에너지 (NASDAQ:FANG) 및 Hess Corp (NYSE:HES).

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그러나 시장은 수요일에 반등했습니다. 브렌트유는 오전 10시 45분에 배럴당 $106.20에 거래되어 3.7% 상승했습니다. 반면 WTI는 배럴당 $104.00로 4.3% 급등했습니다.

EU뿐만 아니라 러시아의 석유 금수 조치에 대한 두려움이 커짐에 따라 다시 한번 강세장이 통제권을 되찾은 것으로 보입니다. 중국의 경기 부양책. 리커창(李克强) 중국 총리는 올해 중국 경제 활성화를 위한 다양한 정책을 내놓을 것이라고 밝혔다. “최소 2조 5000억 위안(4000억 달러) 이상. 동시에 우리는 일련의 금융 및 고용 정책을 시행할 준비가 되어 있습니다.”

그러나 일부 시장 전문가들은 석유 시장이 아직 시장에서 벗어나지 못했다고 경고하고 있다.

경기 침체 공포가 유가 상승을 막을 수 있음

Standard Chartered의 상품 분석가에 따르면 유가는 최근 주간 최고치에서 하락했지만 w/w 가격 하락은 다른 원자재, 특히 비금속 및 철광석의 하락에 비해 실제로 상대적으로 완만합니다. 이는 미국과 유럽의 경기 침체와 중국의 급격한 둔화에 대한 두려움이 커짐에도 불구하고 석유가 산업용 금속과 분리되어 배럴당 USD 100 이상으로 상승할 수 있음을 시사합니다.

StanChart는 (1970년대와 같이) 경기 침체가 주로 유가에 의해 야기된 경우를 제외하고는 유가가 과거에 특별히 경기 침체에 견디지 못했다고 지적합니다. 그러나 최근 몇 년 동안 석유 시장에서 하향식 거시적 머니 펀드의 영향력이 커짐에 따라 석유 시장은 일반적인 거시적 정서에 이전보다 훨씬 더 민감해졌습니다.

Standard Chartered의 상품 분석가에 따르면, 러시아가 우크라이나를 침공하지 않았다면 원유 가격은 여전히 ​​USD 100/bbl보다 훨씬 낮았을 것이며 전쟁으로 인해 ~USD 20/bbl이 추가될 것이라고 합니다. 핵심 문제는 러시아 석유 흐름의 중단이 향후 몇 개월 동안 자산 시장 전반에 걸쳐 보다 신중한 위험 회피 분위기의 채택을 어느 정도 상쇄할 수 있는지입니다.

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“개별 EU 국가 조치는 러시아로부터의 유입을 낮게 유지할 가능성이 있고 면제를 요청하는 국가는 상대적으로 작은 소비자입니다. 더 나아가 제재 패키지가 크게 약화된다면 러시아 석유에 대한 관세 또는 최저 가격과 같은 대체 메커니즘이 유지될 것입니다. 재고가 만성적으로 낮고 주요 석유 제품 시장에 심각한 혼란이 있는 반면, 원유 시장은 러시아가 수출하더라도 공급과 수요 흐름 측면에서 상대적으로 균형을 이룰 것이라는 시장 합의가 우려된다면 가격에 대한 더 심각한 위협이 나타날 것입니다. 급격히 떨어졌다” StanChart는 최신 상품 보고서에서 말했습니다.

StanChart는 이번 주 주요 국제 및 국내 석유 수지 예측가의 월간 보고서 발표가 수요 약화와 단기 공급 과잉에 대한 더 깊은 우려로 합의를 이끌어낼 것이라고 경고했습니다.

국제 에너지 기구(IEA) 보고서는 5월 12일, OPEC 사무국 보고서는 같은 날, 에너지 정보청(EIA)의 STEO 보고서는 5월 10일 러시아 생산량의 q/q 감소를 발표할 예정입니다. 2분기에는 하루 234만 배럴(mb/d)로, 3분기에는 380,000bpd q/q가 추가로 감소하여 생산량이 8.65mb/d로 감소했습니다. 원자재 전문가들은 현재 유럽연합(EU)의 합의가 부족하기 때문에 IEA가 러시아 생산량 감소를 장기간에 걸쳐 확산시켜 내재된 단기 균형을 느슨하게 할 위험이 있다고 말합니다.

월간 보고서에서 발생할 수 있는 또 다른 주요 하방 위험은 2022년 수요 성장 예측으로의 상당한 하향 조정입니다. StanChart의 2022년 글로벌 석유 수요 증가 전망은 현재 1,078mb/d로 한 달 전보다 약 360,000bpd 감소했습니다. 주요 기관의 4월 보고서는 모두 Standard Chartered의 예측보다 훨씬 더 높은 수요 증가율을 보여주었습니다. IEA 예측은 1.87mb/d, EIA 예측은 2.41mb/d, OPEC 예측은 3.67mb/d였습니다.

StanChart는 3개 기관 모두 5월 보고서에서 수요 증가 추정치를 낮출 것이라고 예측했습니다.

StanChart가 권고하는 것처럼 조심해야 할 이유가 있을 수도 있습니다.

미국석유협회 “API” 원유 재고에 대한 최신 데이터는 약세, 주에 0.5mb의 무승부에 대한 에너지부의 기대에 비해 재고가 1.6mb 증가했습니다. 그런 다음 수요일에 EIA는 원유 재고 850만 배럴 증가 지난주 130만 배럴과 비교하여 5월 6일까지 유가가 급감하여 유가가 즉각적인 여파로 약간 하락했습니다.

Oilprice.com의 Alex Kimani

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